区块链金融产品DeFi,众多公链争夺,谁将成为头部?


2009年诞生了比特币,相比历史上任何一次金融创新,比特币的存在都显得格外独特而有魄力,经过10年的发展,展现出来了非凡的影响力。

在比特币的发展过程中,其底层区块链技术被分离出来。区块链的去中心化、不可篡改、可追溯等特性,提供了可信的执行环境。

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智能合约,最早由 Nick Szabo博士在 90 年代提出,在其论文中智能合约的首个用例即是金融合约,但由于代缺少可信的执行环境,智能合约并没有被应用到实际产业中。

区块链与智能合约的结合,可以为缺乏可信执行环境的智能合约提供可信的执行环境,给予智能合约真正的生命力。2013年Vitalik 发布《以太坊:下一代智能合约和去中心化应用平台》白皮书,之后开启了智能合约平台发展,诞生了大量的智能合约平台。

传统金融创新的主要方向是:更快的价值流动速度、更大的流动范围以及更具穿透力的风险评估办法,区块链技术天然匹配传统金融业务的创新方向。

2019年基于区块链的开放金融DeFi(Decentralized Finance)开始火热起来,并受到资本的热捧。

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1、DeFi去银行化的自融和众融

如果把比特币看做“非国家化自由竞争货币”,那么DeFi就是“去银行化的自融和众融”。

DeFi的两个重要价值:

1)颠覆现有金融业组织结构和商业模式,实现“去银行的众融和自融”;

2)提高BTC、ETH等主流数字货币流动性并扩大价值认同,促使其最终成为稳定的“货币”,构建全新的商业和金融体系。

目前区块链也处于发展早期,基于区块链上构建的DeFi才起步。作为DeFi基础的公链受到区块链技术上不可能三角的限制,性能比较低。

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为解决公链性能低,从不同角度优化并提高公链性能,如采用POS、DPOS、DAG等共识机制,从而诞生了许多公链。虽然区块链技术天然匹配传统金融业务的创新方向适合发展DeFi,但是什么样的公链更适合发展DeFi呢?

2、DeFi更适合在什么类型的公链上发展?

这一问题归根到底需要回答区块链世界的金融基础设施需要满足什么样的条件?。本文从三个维度去评判:安全、交易效率和流动性。

1)安全性:公链安全性主要由区块链底层系统的安全性决定,而底层系统安全性一定程度可以通过去中心化程度反映,根据共识算法的去中心化程度排序依次:POW>VRF+POS等新型分片共识> POS /POC>DPOS / BFT。

2)交易效率:公链交易效率主要看于公链系统的并发处理能力,即TPS,根据代表性公链的公链TPS数据排序依次:联盟链>多链分片公链>DPOS共识机制公链>DAG共识机制公链>POW共识机制公链

3)流动性:流动性的评判则相对复杂,需要综合考虑一个公链的用户规模和金融类应用的资金规模。拥有大规模用户和DeFi应用的头部公链以及拥有大量可转化用户和金融服务能力的交易所及钱包都具有突出优势。具体可以分为三个方面:一是从资产端的角度,构建更多真实的应用场景,实际的商业应用诞生金融需求,要发挥核心金融功能需要明确的使用场景;二是从技术架构搭建的角度,完善 DeFi 基础设施,让投资者可以进入,必要的基础设施;三是金融的角度,完善 DeFi 产品的价格机制,使 DeFi 真正发挥风险管理的作用。

根据上述安全性、交易效率、流动性三个维度对适合DeFi发展的公链进行排序如下:

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3、公链DeFi金融发展情况对比

现阶段,Defi应用处于早期发展阶段。BinanceChain这类公链刚起步,DeFi应用相对较少。目前主要集中在ETH和EOS上。从上述三个维度看以太坊是目前存量公链中最适宜DeFi发展的土壤。

下面对比ETH和EOS在DeFi种类上和运行项目的锁定资产上对比两者DeFi的发展情况。

1)DeFi领域锁定的资产来看,根据dapptotal数据统计,DeFi应用锁仓资产的分布图如下。

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来源:dapptotal

其中EOS REX为EOS链上的DeFi,Maker和Edgeware为ETH上的DeFi。DeFi锁定资金排名Top20中,EOS链上只有EOS REX一个项目,18个项目在ETH链上,一个项目在比特币链上。

2)EOS和ETH公链的DeFi生态发展

ETH的DeFi生态,目前已有上百个DeFi项目,根据The Block统计如下:

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EOS的DeFi生态,目前也有许多DeFi项目,统计数据如下:

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目前在ETH上的DeFi生态种类丰富,包括稳定币、DEX (去中心化交易所)、投融资、衍生品、支付、借贷和保险平台等多个类别。相对而言EOS上的DeFi生态种类单一。

4、小结

从上述分析看,ETH作为最早发展DeFi,也是目前DeFi生态发展的最好的平台。同时也存在许多缺陷,目前ETH2.0的开发进展存在许多不确定性。

EOS作为追赶者,虽然有EOS REX这样一款锁定资产量大的DeFi应用,但DeFi生态的完整性不足,主要围绕EOS网络资源提供服务的DeFi产品。

然而目前公链还处于发展初期,在技术上和生态建设上还存在许多不确定性,且跨链技术还不成熟,各公链之间不能友好地进行通信,每个公链就像一个信息孤岛。当跨链技术成熟,公链之间的智能合约有更好的互操作性时,可能情况会发生变化。

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